2026-09-03 08:28:40
周四亚盘，WTI美原油交投于90.70美元/桶附近，近期在地缘利多与宏观利空之间反复拉扯。美伊军事冲突持续发酵，霍尔木兹海峡航运风险维持高位，推升原油地缘风险溢价；但美国ADP就业数据不及预期，美债收益率冲高回落，美元走弱，宏观层面又给油价带来双向扰动，多空博弈加剧，盘面跳价、冲高跳水风险居高不下。
地缘局势仍是当前原油市场第一驱动。美军此前对伊朗沿岸军事设施实施空袭，伊朗随即发动反击，双方进入有限对抗状态。伊朗更新霍尔木兹海峡违规船只名单，对过往商船加强管控，市场持续担忧海峡航运遭到干扰。不过美方表态本轮打击行动偏向有限，并不希望冲突无限扩大，也给市场留下缓和预期，使得地缘溢价难以持续单边暴涨，消息面稍有缓和信号，油价便容易快速回吐涨幅。当前霍尔木兹海峡承担全球大量原油外运，一旦航运受阻，将直接冲击全球原油供给，这一风险始终支撑油价底部。
库存数据方面，隔夜EIA原油库存报告出炉，美国商业原油库存小幅增加，成品油库存延续去库。汽油、馏分油库存持续回落，反映美国成品油消费韧性尚可，对油价形成一定托底。但美国原油产量维持高位，叠加战略储备持续释放，限制油价上行空间。API与EIA数据出现分化，也体现当前原油市场多空力量均衡，缺少单边驱动力量。
OPEC+减产政策依旧为油价构筑底部屏障，产油国维持既定减产计划，通过管控供给避免油价大幅下跌。但全球经济复苏力度有限，海外制造业景气偏弱，原油需求端改善并不明显，需求端难以支撑油价持续大幅冲高。油价持续走高之后，也会倒逼非OPEC产油国增加产出，中长期对价格形成压制。
宏观层面的矛盾逐步凸显。一方面油价上涨会推升能源通胀，市场担忧通胀反弹，进一步抬升美联储加息预期，反过来又会压制大宗商品估值；另一方面ADP就业数据走弱，市场下调美联储9月加息概率，美元回落，又给原油带来利好。油价和美联储政策形成双向反馈，本周即将公布的美国CPI、非农数据，将直接改变市场对美联储政策的定价，会给原油带来剧烈波动。
机构普遍提示，当前原油属于事件驱动行情，地缘冲突主导短期波动，供需基本面并未发生根本性改变。地缘消息容易带来快速冲高，一旦外交斡旋取得进展，风险溢价快速消退，油价会出现快速回调，不宜盲目追高。
技术层面，WTI原油站稳90美元关口，短期多头占优，但价格远离均线，存在回踩需求。短线支撑88.00美元，强支撑85.40美元；上方阻力91.40美元，中期强阻力93.00美元。
综合来看，原油市场短期依旧被地缘情绪主导，但宏观数据、供需基本面会持续约束上涨空间。交易上需要重点跟踪霍尔木兹海峡通航动态、美国CPI与非农就业、EIA后续库存变化。高波动环境下，建议收缩持仓，严格设置止损，警惕消息反转带来的快速回撤。
（亚汇网编辑：章天）
