2026-09-03 13:00:15
随着投资者评估中东局势的重新爆发以及重新开放霍尔木兹海峡的努力，原油价格上涨。 美国总统唐纳德·特朗普表示，尽管他暗示美国仍准备进行进一步打击，但对伊朗的最新打击将是短暂的，同时重申美国控制霍尔木兹海峡的说法。截至目前，WTI原油报价88.90美元，Brent原油报价93.91美元。
欧佩克+周日或维持10月产量政策不变
欧佩克+核心成员周日线上会可能维持10月产量政策不变；外部报道同时指出，9月增产完成此前165万桶/日减产的阶段性回滚，但实际产量仍受霍尔木兹扰动影响，后续关注2027年产能基线评估。
美军护航40艘载油商船通过霍尔木兹海峡
美国军方周二护航40艘载有1800万桶石油的商船通过霍尔木兹海峡，并称行动中拦截反舰巡航导弹；该事件的原油传导在于海峡通行安全直接影响海湾外运，证据同时显示能源企业仍顾虑通航风险。
EIA商业原油库存降幅大于预期，库欣小幅累库
截至8月28日当周，美国EIA商业原油库存减少445万桶，降幅大于预期的108.5万桶；同周库欣库存增加8万桶，炼厂设备利用率升至98%。这对WTI形成美国端实物信号，但全国去库与交割地小幅累库并不完全同向。
沙特8月可观测原油出口降至至少九年低位
油轮追踪数据显示，沙特8月可观测原油出口约300万桶/日，为2017年初有记录以来最低；红海遇袭风险削弱其绕开霍尔木兹的运输选项，部分客户不愿使用沙特红海港口，后续仍需航运数据确认持续性。
美国和委内瑞拉签署石油项目协议
美国和委内瑞拉签署多项石油合作协议，委方称协议维持25年、目标将原油产量提高至150万桶/日；另有消息称雪佛龙计划未来5年投资70亿美元，使其在委内瑞拉石油产量提高至目前两倍以上。该事件偏中长期供应，短期仍取决于投资落地和出口流向。
机构观点汇总
分析师Ole S Hansen：原油快速回落暴露多头信心不足的事实...
国际原油价格从近五周以来的高位回落，直接对市场风险偏好构成支撑，同时也推动债券和国际现货黄金回升。这波反转的催化剂似乎是美国能源部长赖特的言论，他表示周一有超过1700万桶石油通过了霍尔木兹海峡，这是伊朗战争导致流量下降以来的最高过境水平。与此同时，亚洲主要国家领导人表示愿和中东国家共同“维护”关键水道的航运安全，进一步巩固了市场情绪的回稳。
在我看来，这种行情的急剧反转恰恰凸显出当前市场的脆弱性，交易者对于行情延续的信心并不充足，尤其是持有多头仓位的参与者。情绪和价格目前都高度敏感，随时可能因为任何暗示区域流量改善或恶化的言论而迅速转向。这正是当前市场交易环境的核心特征。
分析师Itai Smidt：如果物流梗阻彻底释放，原油多头将面临怎样的泄洪冲击？
对于未来六个月的油价走势，供应端最为核心的变量在于那些具备生产能力、仅因运输中断而无法进入市场的沉淀产能。数据显示，7月区域停产平均达550万桶/日，这些产能被封锁的海峡阻隔。政府预测假设8月霍尔木兹海峡通航仍严重受限，9月流量将缓慢回升，大多数区域原油产量预计要到2027年初才能恢复至接近冲突前的平均水平。
从规模对比来看，冲突前的2025年第四季度，通过霍尔木兹海峡的原油及液体总量平均达2160万桶/日，而目前实际流动估计仅为600万至800万桶/日，过境缺口达1300万至1500万桶/日。尽管沙特通过东西向管道改道且曼德海峡流量从2025年第四季度的540万桶/日升至第二季度的810万桶/日，但改道能力的上限显然无法吸收原有规模。
此外，欧佩克+叠加了供应增量，预计将在9月实施最终18.8万桶/日的增产配额，完成自愿减产的回撤。若将550万桶/日的停产能级、本月实施的增产配额以及大量闲置产能综合考量，一旦运输恢复正常，供应端的释放将以每日数百万桶计。
这就是为何主流预测均显示布伦特原油将在2027年走低而非延续涨势。在我看来，当前的高价并非源于真实的生产短缺，而是物流阻塞叠加在一个原本进入2026年时即预期每日存在370万桶盈余的市场之上的结果。
分析师Phil Flynn：中东炼厂损毁、俄罗斯出口禁令、西方炼能投资不足——全球馏分油市场已无闲置产能
当前能源市场的核心矛盾已从原油供应转向成品油产能。柴油裂解价差突破每桶107美元创下纪录，超低硫柴油期货收于战后高点，这才是真正的价格信号。中东炼厂损毁、乌克兰持续打击俄罗斯炼油能力、莫斯科延长柴油出口禁令，叠加西方多年炼油投资不足，绿色能源转型的副产品，全球馏分油市场已无闲置产能。卡车、农业、建筑业和军队依赖同一种分子，短缺时其他一切都会变得更贵。 美军打击伊朗革命卫队目标后伊朗以导弹回击，中央司令部称本轮打击目前完成。特朗普称已几乎完全控制霍尔木兹、伊朗经济全面崩溃；财长贝森特称伊朗破产进入加速阶段，周一仍有约1700万桶原油过境。 委内瑞拉重质原油的战略价值正在被重新评估。美国墨西哥湾沿岸炼厂的焦化装置正是为此类原油设计的，它们炼出的就是柴油。特朗普政府与雪佛龙、瓦莱罗、马拉松等炼油商合作，明确要求扩大产能以匹配重质和轻质原油。能源部长表示委内瑞拉产量将在未来几年翻倍以上，当前约110至120万桶/日。对炼油商来说，委内瑞拉原油意味着成本可控的原料，为美国家庭和企业提供更便宜的产品。
LNG出口正在重塑美国天然气格局。Cheniere完成Corpus Christi三期扩建，新增年产能超1000万吨。2026年上半年美国LNG出口平均每日174亿立方英尺，同比增长23%。欧洲TTF天然气突破75欧元/兆瓦时，冬季库存远低于应有水平，美国LNG将成为欧洲维持用电的关键来源。 债券市场正在计入持久通胀冲击。布伦特一度升破97美元后回落至95附近，10年期美债收益率承压。当受扼制的海峡、被摧毁的俄罗斯炼油能力以及十年炼能投资不足三者叠加，通胀风险便系统性地重新回到台面。德黑兰政权正在耗尽时间，而那些愿意把美国能源放在第一位的炼油商和政府不会等待。
PVM：“唐罗主义”重塑西半球秩序，贸易争端已蜕变为文化认同之争
美伊经济战叠加上周末的新一轮军事打击和油轮遇袭，市场已给出答案：对供应中断的担忧正在加深，尤其是成品油端，CME取暖油合约单日跳涨逾11美元，取暖油对WTI的溢价重新站上100美元。债市没有忽视这一信号，发达经济体膨胀的债务叠加能源价格上涨，将收益率推至多年高位。痛苦是共担的，解脱也将是共担的，只是何时到来无人知晓。 过去20个月，特朗普的不可预测性招致诸多批评，但其外交政策中有一条线索清晰可辨：门罗主义的复兴，或可称之为“唐罗主义”。西半球不容外部势力干涉，否则即为敌对行为。吞并格陵兰、控制巴拿马运河、将加拿大变为第51州，这些构想自第一任期即已浮现，第二任期再度启动并加码。
过去20个月，特朗普的不可预测与反复无常招致不少批评。伊朗军队被“消灭”了多少次，霍尔木兹的袭击可曾停歇？美国经济在高通胀中挣扎。有人说是自负，有人说是交易的艺术。无论作何解读，第二任期的底色始终是不确定性。 美加贸易争端则更显吊诡。USMCA仍在生效，贸易摩擦却在升级，争端已超越关税范畴，转为对加拿大贸易政策的控制权之争，包括要求加拿大修改与第三方的贸易安排，甚至删除商品上的法语标识。贸易问题已蜕变为文化认同之争，加拿大拒绝接受这些条件，因为其中已无让步空间。 委内瑞拉也很快明白了美国的目标。马杜罗被拘押，其副手罗德里格斯被扶植为临时总统。美国拿下一个25年期特许权，用于开发17个油田，有权以成本价购买至少20%的产量，剩余产量享有优先购买权。该协议法律地位存有争议，双方均承受巨大政治风险。特朗普指望它能压低美国油价，但油田开发以年甚至十年为单位，前提是有人愿意投资。 委内瑞拉的开发进展可能比唱反调者预想的更快，但不确定性依然存在。加拿大与委内瑞拉的近期事态表明，可预测性在未来两年仍不会出现在特朗普政府的议程上。
（亚汇网编辑：林雪）
