2026-09-01 10:25:12
由于中东局势持续紧张，引发对通胀压力的担忧加剧，可能促使美联储加息，这种贵金属失去了动力。截至目前，黄金报价4451.18。
美国财长贝森特：无法改变债券均衡价格 将与沃什推进财政整合
美国财长贝森特表示，他与美联储主席沃什在债券问题上的看法一致，并称自美国总统特朗普上任以来，10年期美债收益率基本持平。贝森特强调，他从未表示试图改变债券市场走势，也认为政府无法改变债券的均衡价格，不会猜测美联储下一步可能采取的行动。他表示，核心通胀仍较为温和，传统上美联储在遭遇供应冲击时不会加息。
伊朗革命卫队：目前首要重点是威慑 并非战争或谈判
据伊朗Press TV报道，伊朗革命卫队高级军事指挥官Mohammad Reza Naqdi称，在美伊持续对抗中， 伊朗的首要战略是建立最大威慑力，而非重启军事冲突或与敌人谈判 。Naqdi表示，在战争持续约六个月后，伊朗正在考虑转向更具进攻性的军事对抗阶段，针对美国和以色列。
伊朗称非法过海峡油轮触雷起火
据伊朗国家电视台今天（8月31日）报道，伊朗伊斯兰革命卫队表示，一艘超大型油轮在霍尔木兹海峡“被两枚水雷击中后起火并停止航行”。革命卫队称，这艘油轮当时正试图“非法通过霍尔木兹海峡南部”。革命卫队强调，船只必须遵守其关于通过霍尔木兹海峡的规定。
伊朗议员联名信：汇率波动背后不只是战争与投机
据伊朗学生通讯社报道，多名伊朗议员在致国家各权力机构负责人的一封信中，对当前外汇市场状况提出批评。信中指出，在外汇、黄金和金币市场持续波动，导致民众和经济活动人士的担忧与不确定性加剧的背景下，央行及国家货币与外汇政策制定者应以更加明确和透明的方式，就当前形势及其管理市场的计划作出说明。
机构观点汇总
道明证券：政策焦点重返通胀，贬值交易暂时退场
美联储主席沃什在上周杰克逊霍尔会议上面的讲话明显偏向鹰派，他警告通胀并未令人信服地放缓，并重申2%的通胀目标“坚定且固定”，同时指出当前金融条件并不具有限制性。他还表示，最近公布的数据走向并不能支持PCE和CPI在美联储不干预的情况下自然回落至目标，而能源价格的上涨与仍然强劲的经济表明，推动整体价格上涨的基本动力依然存在。 市场迅速将这一信息解读为美联储更可能在九月和十二月采取行动，相比讲话前的预期出现了一次重大转变。由此带来的短期利率上升和美元走强，国际现货黄金因此单日暴跌超过3%，至4470美元附近，且本周开盘后在窄区间内低位震荡，与我们近几周的判断基本一致。我们认为，即便美元仍承压，国际现货黄金短期内可能还有下行空间。美联储坚定重申对物价稳定的承诺，并相信货币政策仍是实现这一目标最有效的工具，这意味着市场暂时不会重新关注贬值交易叙事。此前，交易员在财政部干预债市长端导致金融条件放松后推高了黄金，而当前更高利率对曲线前端的压力，应能抵消财政部长端流动性操作带来的任何金融条件改善。
道明证券
我们认为，沃什的立场似乎比七月时略微更鹰派。经济表现相对良好，而通胀仍高于目标，市场正在为九月和十二月两次行动定价。但一旦通胀在石油市场更加平衡以及利率上升导致总需求走弱的情况下企稳，美联储应更有信心解除任何紧缩措施以履行其最大就业使命，而这一预期支持我们对国际现货黄金至2027年第三季度时5350美元的目标预测。在这个过程中，央行、机构和实物零售投资者可能成为催化剂，因为他们继续将黄金视为有吸引力的投资组合多元化工具，并可能在当前价位寻找更好的入场点。
Crescat Capital创始人兼首席执行官Kevin Smith：金银波动性收敛，市场对贵金属的需求大幅降温？
今年初，黄金在冲击5600美元时确实显得超买，随后长达半年多的调整也属自然。那次回调主要受两股力量压制：沃什以通胀鹰派形象接掌美联储，以及中东冲突推高通胀担忧，市场被迫重新定价利率路径。但如今，市场已开始质疑美联储能否兑现沃什所暗示的限制性政策。在我看来，美联储其实无法在财政主导的体制下有效控制通胀并实现2%的目标，这与沃什的最新表态恰好相反。 摆脱高债务与GDP之比只有一条路：通过名义增长走出去，而那种增长中必然包含显着的通胀成分。这仍是我所看到的通胀面临的最大宏观顺风，也是黄金最大的宏观顺风。正因如此，我认为国际现货黄金最终将抵达20000美元大关。
Crescat Capital创始人兼首席执行官Kevin Smith
这个看似夸张的目标由两个独立模型支撑。第一个模型将全球M2货币供应量与全球地上黄金存量进行比较。全球M2在过去22年里的复合年增长率约为7%，由于财政失衡和地缘政治压力，这一增速至少会维持甚至加速。即便M2并未加速，仅按7%的趋势外推，我们大概率能在4年内看到金价达到2万美元。第二个模型将黄金与标普500指数比较，假设美股下跌50%后伴随美元大幅贬值，若黄金与标普指数之比达到5.25，同样对应2万美元。相比之下，1980年这一比率峰值是7.58。 过去四年，各国央行年均增持约1000吨黄金，是此前十年速度的两倍。这本质上是一个“囚徒困境”：随着一些国家将储备从美元分散到黄金，其他政府也面临越来越大的跟进压力。美国最终也可能被卷入这场全球黄金争夺战。 但相较于黄金本身，矿业股尤其是勘探公司才是该领域中真正的阿尔法来源。过去17年，勘探公司一直大幅跑输黄金，而大型生产商对勘探和矿山开发投资不足，越来越依赖初级公司补充储量和项目。在金价上涨环境中，勘探公司同时受益于价格上涨和并购回暖，这才是当前黄金市场中被低估的领域。
瑞士私人银行：低收益率+弱美元+高债务，黄金中长期前景改善
此前美国财政部将长期国债回购规模至少翻倍的决定，正在改变市场对债券市场的预期，并重新点燃了围绕“贬值交易”的讨论。该公告本身确实一度推动长期国债收益率显着下行，但跌势并没有延续太久，且跌幅已经基本完成了修复。我们认为，现在对这项措施下结论为时过早，要实质性地压低收益率，显然还需要更多政策配合，尤其是在美联储货币政策短期内不会放松的背景下。 在我们看来，这一举措的深层影响在于限制了长期收益率的上升空间，从而削弱了美国资产的收益率优势，减少了全球资本流入的动力，并进一步推动美元走弱。这正是“贬值交易”的核心逻辑：市场开始担忧低收益率、弱美元和持续攀升的债务水平可能逐步侵蚀美元的购买力。
在这种背景下面，投资者正重新将注意力转向那些有助于长期保值的资产。而国际现货金银也因此再次受到市场青睐，因为美国对更低收益率的需求将降低持有无息资产的机会成本，而美元走弱则进一步提升了这些贵金属对投资者的吸引力。尽管财政部的举措并非正式的收益率曲线控制，但它通过降低下行风险、支撑更高的公允价值预估，已经改善了贵金属的中长期前景。我们仍然认为，在财政和货币政策的交叉影响下，黄金的前景尤其具有建设性。
贺利氏：六个月调整与29%回撤过后，黄金的吸引力正在回升
国际现货黄金在今年1月创下5595美元的历史新高后，经历了自2022年以来持续时间最长、幅度最深的一轮回调。但近期金价已突破200日均线，我们认为这是上升趋势重启的信号。在三年半内上涨246%之后出现盘整并不意外，六个月的调整时长与2016年以来历次较大级别回调相当，29%的跌幅虽更大，但此前涨幅也远高于以往。 从市场情绪看，1月时极度乐观，多国散户争相买入导致金条短缺，此后需求明显降温。2026年二季度金条和金币销售环比下降36%至307吨，ETF持仓减少45吨。期货非商业净多头从1月的2500万盎司降至近期低点1500万盎司，但仍明显高于2018年和2022年回调结束时的水平。情绪虽已降温，但尚未冷却至历史上涨势恢复时常见的悲观程度。 各国央行则在持续买入，无论金价高低。2026年上半年购金放缓至345吨，但仍可能高于过去15年平均水平。世界黄金协会调查显示，央行持有黄金的理由与投资者应当买入的理由高度一致。美国债务突破40万亿美元、持续巨额赤字，且并非唯一债务超GDP100%的国家，政府未采取一致行动约束支出，这种环境下投资者很可能继续买入黄金，长期路径向上，即便短期波动剧烈。
（亚汇网编辑：林雪）
