2026-09-03 21:27:05
当前WTI美原油维持91美元附近高位震荡，油价经历阶段性拉升之后进入多空博弈阶段。市场一边交易中东地缘冲突带来的供应风险溢价，一边等待美国非农系列数据定调美元与美联储政策，多重因素交织下原油波动率显著放大，晚间行情极易受突发消息冲击出现快速扫盘走势。
供给端，霍尔木兹海峡航运风险依旧是原油市场第一核心变量。该航道承担全球近五分之一原油海运量，近期海峡油轮通行规模明显回落，航运保险费用抬升，推升原油运输成本。美伊军事摩擦反复，市场担忧冲突进一步外溢，一旦航道运输受到实质性干扰，油价将迎来快速冲高。但美方表态军事行动偏向短期，市场并未完全计价长期封锁的极端情景，地缘溢价存在随时回落的可能。OPEC+持续落实减产政策，实际增产释放有限，叠加美国商业原油库存大幅去化，战略石油储备处于多年低位，市场缓冲库存不足，给油价构筑较强底部支撑，限制深度回调空间。
需求端呈现分化格局。北半球消费旺季步入尾声，实物用油需求边际减弱，高油价也会压制下游采购意愿；但全球制造业边际回暖预期，对原油形成一定托底。同时美元强弱会直接扰动以美元计价的原油价格，今晚初请失业金、ISM非制造业PMI以及明日非农就业报告，将决定美联储政策预期。若就业数据超预期走强，美元和美债收益率上行，会压制大宗商品整体估值；若就业数据走弱，美元回落，将进一步利好油价表现。
技术盘面来看，WTI原油日线级别多头结构完好，经过一轮上涨之后，RSI指标逼近超买区间，盘面积累较多获利盘，存在回踩修复需求。短线核心阻力位于92-93美元区间，有效突破后，油价有望进一步测试95美元阶段高位。下方第一支撑90-90.5美元，是多头重要防守位置；若该位置失守，地缘溢价快速消退，油价将下探89美元，进一步看向88美元强支撑，本轮地缘驱动的上涨行情将阶段性告一段落。
机构观点出现明显分歧。高盛提示，若中东供应持续受限，布伦特原油四季度存在冲击110美元的可能性；但摩根大通认为，在没有完全封锁海峡的基准情景下，油价难以持续维持高位，后续将回归供需基本面定价。国内机构判断，9月原油大概率维持宽幅震荡，地缘消息主导短期波动，中期看OPEC+政策与全球需求变化。
展望晚间交易，原油最大风险来自中东突发消息，冲突升级会快速推升风险溢价，局势缓和则会引发多头集中离场。在非农落地前，不建议追涨，高位重点警惕冲高回落风险。后续重点跟踪海峡通航状态、美国就业数据以及OPEC+产油国动向，多重变量共振，原油市场将维持高波动运行状态。
（亚汇网编辑：章天）
